2025年11月，生物醫(yī)藥行業(yè)的BD活動(dòng)雖不及10月火爆，但也可圈可點(diǎn)。整體而言，11月的BD活動(dòng)可概括為“重并購(gòu)+強(qiáng)授權(quán)”兩個(gè)主線。大型跨國(guó)藥企通過收購(gòu)或加價(jià)競(jìng)購(gòu)迅速補(bǔ)強(qiáng)在罕見病、腫瘤以及呼吸/抗病毒等方向的管線；同時(shí)，圍繞AI新藥發(fā)現(xiàn)、基因/遞送技術(shù)、給藥與配方平臺(tái)，以及生物類似藥的全球商業(yè)化授權(quán)，也出現(xiàn)多項(xiàng)具有代表性的交易。

• 2025-11-13 | Pfizer 完成收購(gòu) Metsera—交易規(guī)模最高達(dá)約 $10B

Pfizer 于11月中旬完成對(duì) Metsera 的并購(gòu)，總交易金額“最高可達(dá)約100億美元”，包括現(xiàn)金對(duì)價(jià)及一系列或有價(jià)值權(quán)（CVR）里程碑條款。Metsera為減重/代謝領(lǐng)域的下一代小分子與生物大分子研發(fā)公司，其候選產(chǎn)品被視為具有差異化特征。此次交易使Pfizer能快速切入增長(zhǎng)迅速的肥胖與代謝疾病賽道，重點(diǎn)獲取Metsera的臨床階段資產(chǎn)以強(qiáng)化其在相關(guān)市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局。

• 2025-11-14 | Merck 擬收購(gòu) Cidara Therapeutics — 約$9.2B現(xiàn)金

Merck 宣布擬以約 92 億美元全現(xiàn)金收購(gòu) Cidara，目標(biāo)資產(chǎn)包括其長(zhǎng)期作用流感抗病毒候選CD388及Drug-Fc Conjugate（DFC）平臺(tái)。CD388為處于臨床后期、接近注冊(cè)路徑的候選物，且擁有快速通道/突破性療法資格，被 Merck 視為未來超過 50 億美元的商業(yè)機(jī)會(huì)。若獲批，該藥物有望成為流感預(yù)防領(lǐng)域的重要補(bǔ)充或替代方案。

• 2025-11-17 | Johnson & Johnson 收購(gòu) Halda Therapeutics — $3.05B 現(xiàn)金

J&J與Halda達(dá)成確定性收購(gòu)協(xié)議，總價(jià)30.5億美元。交易使J&J獲得Halda的RIPTAC?（Regulated Induced Proximity Targeting Chimera）平臺(tái)及相關(guān)候選藥物，包括用于治療轉(zhuǎn)移性去勢(shì)抵抗性前列腺癌的口服小分子 HLD-0915。RIPTAC屬于利用誘導(dǎo)近鄰效應(yīng)實(shí)現(xiàn)選擇性腫瘤細(xì)胞殺傷的新型化學(xué)平臺(tái)。已公布的Phase 1/2數(shù)據(jù)顯示HLD-0915具備良好耐受性與初步抗腫瘤活性（包括PSA降低與部分RECIST反應(yīng)），被視為J&J強(qiáng)化實(shí)體瘤管線的關(guān)鍵資產(chǎn)。

• 2025-11-04 | Kaigene × Celltrion — 獨(dú)家許可協(xié)議，總額最高$744M

Kaigene將其部分抗體藥物資產(chǎn)在特定適應(yīng)癥上授予 Celltrion 獨(dú)家開發(fā)與商業(yè)化權(quán)。該交易屬于典型的寡頭型/生物類似藥與抗體資產(chǎn)授權(quán)模式。

• 2025-11-05 | Dynavax × Vaxart — 獨(dú)家許可（口服疫苗）

雙方就口服疫苗項(xiàng)目達(dá)成獨(dú)家許可合作，覆蓋疫苗平臺(tái)及給藥形式相關(guān)資產(chǎn)。

• 2025-11-10 | Insilico × Eli Lilly — AI 研發(fā)合作，總額 $100M+

Insilico與禮來簽訂研究+許可合作協(xié)議，結(jié)合Insilico的Pharma.AI平臺(tái)與Lilly的開發(fā)、疾病領(lǐng)域?qū)ｉL(zhǎng)，共同識(shí)別并優(yōu)化新候選化合物。Insilico有權(quán)獲得1億美元以上的綜合回報(bào)（包括首付款、里程碑與分級(jí)版稅）。Insilico利用生成式AI +自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)室已將從項(xiàng)目啟動(dòng)到臨床前候選（PCC）提名的周期縮短至 12–18 個(gè)月，相比傳統(tǒng)模式顯著壓縮研發(fā)時(shí)間。該合作體現(xiàn)出大型藥企對(duì) AI 新藥發(fā)現(xiàn)平臺(tái)的信心進(jìn)一步增強(qiáng)。

• 2025-11-12 | Sandoz × EirGenix — 全球獨(dú)家商業(yè)化許可，最高約 $152M

Sandoz獲得EirGenix的pertuzumab 生物類似物EG1206A的全球（除部分亞洲市場(chǎng)外）商業(yè)化權(quán)。Pertuzumab為靶向HER2的人源化單抗，通過阻斷HER2與其他HER受體的二聚化抑制相關(guān)信號(hào)通路，誘導(dǎo)腫瘤細(xì)胞凋亡。

• 2025-11-17 | Merus × Halozyme — ENHANZE? 平臺(tái)許可（金額未披露）

Merus 與 Halozyme 達(dá)成全球非獨(dú)家合作，使用 ENHANZE?（基于透明質(zhì)酸酶的皮下注射增強(qiáng)平臺(tái)）開發(fā)其 EGFR × LGR5 雙特異抗體 petosemtamab 的皮下制劑。合作包括首付款、未來里程碑及低至中個(gè)位數(shù)百分比版稅，但具體金額未披露。petosemtamab 在多項(xiàng)實(shí)體瘤臨床試驗(yàn)中已顯示臨床活性。